对企业估值是一种对企业的综合判定。无论宏观分析、资本市场分析、行业分析还是财务分析等,估值都是其最终落脚点,投资者最终都要依据估值做出投资建议与决策。
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一、企业估值的基本方法
(一)企业估值的基础
基于企业是否持续经营,企业估值的基础可分为两类:
1.破产的企业:企业处于财务困境,已经或将要破产,主要考虑出售企业资产的可能价格。
2.持续经营的企业:(PE投资的对象) 假定企业将在可预见的未来持续经营,可使用以下估值方法。
(二)企业估值方法通常分为两类
1.相对估值方法
特点:主要采用乘数方法,较为简便,如本益比(P/E)估值法、股价净值比(P/B)估值法、企业价值倍数(EV/EBITDA)估值法、PEG估值法、市销率估值法、EV/销售收入估值法、重估净资产(RNAV)估值法;
2.绝对估值方法
特点:主要采用折现方法,较为复杂,如股利贴现模型、自由现金流量贴现模型和期权定价法等。
3.两种方法的估值结果反映的内含
(1)相对估值法反映的是市场供求决定的股票价格
(2)绝对估值法体现的是内在价值决定价格,即通过对企业估值,而后计算每股价值,从而估算股票的价值。
二、对企业估值的意义
基本逻辑—“基本面决定价值,价值决定价格”
1.对企业估值是投资、融资及交易的前提。
2.一家投资机构将一笔资金注入企业,应该占有的权益首先取决于企业的价值。
3.对企业估值有利于我们对企业或其业务的内在价值进行正确评价,从而确立对各种交易进行订价的基础。
4.企业估值是证券研究最重要、最关键的环节。
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