peg估值如何计算，深论PEG估值详解？-营销圈

peg估值如何计算，深论PEG估值详解？

用户投稿 • 2022年5月1日 pm1:52 • 网络资讯 • 阅读 494

我们知道股价的波动是一条以公司的业绩为中枢，以市场情绪为振幅的曲线。熊市的出现是因为投资者普遍预期整体经济环境恶化，大多数公司会因为经济恶化盈利能力下降甚至亏损。

一家公司的股价归根结底看两个东西，第一是公司现在的价值，第二是公司未来的价值。

有个指标里包含了现在和未来的价值这两点，就是PEG指标。PE是市盈率的缩写，G是复合增长率的缩写。

PEG=市盈率/未来业绩增长率。

PE是最常用的指标，比如一家公司市值100亿，今年利润10亿，那么PE就是100/10=10,代表公司按照现在的盈利能力10年就可以再赚出来一家公司。

但用PE估值的致命缺陷就是只能反应公司当前的盈利能力，而股价上涨主要基于对未来业绩高速增长的预期，所以银行股、钢铁股这些板块PE贼低，涨起来却会输给PE动辄几百倍的科技公司。

但PEG指标结合了市盈率和未来的增长率，就可以相对合理地反应公司的估值。

比如一家公司市盈率是10，未来三年业绩平均增长100%，那么PEG=10/100=0.1

这只是打个比方，当前市场上没有估值这么低的公司。按照教科书所讲，PEG低于1的公司已经具备相当可观的投资价值了。

但市场给了不一样的答案。比如，有个股票叫作爱尔眼科。

爱尔眼科的PE高达80倍，未来三年业绩增速大约30%，虽然很高了，但也不算迅猛增长。他的PEG=80/30=2.7倍，远大于1倍。

但爱尔眼科股价一路高歌，穿越牛熊，2013年至今涨了足足10倍。即便熔断股灾时，股价也没有跌停。为什么他这么彪悍？

我们回到PEG上。PEG=市盈率/未来业绩增速。市盈率是一个确定的数字，但未来业绩增速这里，既然有“未来”两个字，那就代表这个数据是完完全全预测出来的，不确定性极强。

比如地产公司会因为一条地产政策的出台业绩大变、工程公司会因为工程款拖欠资金断裂、食品公司会因为食品安全问题遭遇黑天鹅，甚至海鲜公司的扇贝都会自己游走，未来有无限的不确定因素。即使没有任何突发因素，谁又能保证一家现在风格无量的公司在激烈的市场竞争中披荆斩麻？尤其是科技类公司，虽然想象空间很大，但最终能脱颖而出成为巨头的公司十不存一，事实上是千不存一。

所以PEG估值是个很合理的方法，但PEG的数字是算不出来的，因为未来怎么样谁知道？事实上A股市场绝大多数公司都没有PEG，不是PEG越低越好，而是只要有PEG就好。爱尔眼科的PEG高达2.7，估值却遭到追捧的主要原因就是因为，他的未来是确定的。为什么确定？我们看看几种比较确定的对未来业绩的预测方法。

1.确定数据统计法。爱尔眼科主要业务有两个：屈光手术、白内障手术。这里对应的，有三个官方发布，真实性极强的数据：第一，近视眼发病人数。第二，老年人口人数。第三，老年人口白内障发病率。

那么这三个数据的变化情况如何？近视眼发病率在电子时代，只会只升不降。老年人口数量也是个确定增长的数字，这个数字通过即将步入老年的人口数量可以精准计算。而老年人口白内障发病率在基数足够大的情况下几乎是个定量。这三个数据就给爱尔眼科的未来业绩提供了精准的标尺。 peg估值如何计算，深论PEG估值详解？

我国老龄化趋势

还有重要的一点，爱尔眼科是眼科手术的绝对龙头，可以吃下眼科手术未来市场大部分的蛋糕。至少目前没有看到可以打破竞争格局的其他公司。所以机构资金对爱尔眼科追捧有加，如果未来真的出现另一个眼科巨头怎么办？没关系，机构可以跑啊，在另一个巨头出现之前，机构不会因噎废食的。

并且其他风险也很难干扰到他。几乎不可能突然出一个政策说不允许做白内障手术，眼科医院的良好现金流也不太容易断了资金链。

2.刚性需求统计法。刚需指的是无论经济环境怎么样，人们都必须花的钱。典型的就是衣食住行、教育、医疗，也统一称为大消费。这类市场的量是取决于人口数量的一个固定值。当然，医药行业里，新药的需求是从头算起的，所以说这类市场量的天花板是取决于人口数量的一个固定值更合适。

量是定的，涨价就是业绩增长，可以根据商品价格的涨幅甚至通胀率准确计算这类公司的未来业绩。比如海天味业，卖酱油的。经济再不好做饭也要放酱油，酱油涨价，公司业绩就会跟着上涨。并且这类行业的龙头公司品牌效应极强，产品质量也是杠杠的，即便推出高端产品消费者也愿意买单。因为消费者把健康、教育、甚至生活质量都当做一种投资。这类公司的未来业绩也会受到市场竞争的影响，但龙头品牌的地位暂时看不到有撼动的迹象。 peg估值如何计算，深论PEG估值详解？

大消费的基本需求

3.产能上限算法。这个算法有个前提，那就是一家公司的产品供不应求，那么就可以根据公司的产能扩张准确计算出未来的业绩。打个比方，去年的方大炭素，新能源汽车所需的石墨电极，方大一家独大。既然生产多少就能卖多少，那么这时就可以根据方大新建了多少工厂，多少条生产线来计算他未来的产量。那么为什么方大炭素短期暴涨但没有走出长牛呢？因为有两个不确定因素的存在，一个是其他工厂可能也会出现大批合格产能，第二是最核心的，石墨电极可能被其他电极取代。

以上就是常用的未来业绩估值法，其他的以后补充。可以基于这些计算PEG，还是那句话，有PEG的公司就是好公司，稍微高一点无所谓。

但PEG也不是绝对的，比如亚马逊、京东这些企业之前连年亏损，市盈率一直是负数，PEG就也是负数，但公司不断成长，最后成为巨头。这些企业的估值方法不太适用PEG，用经营性现金流来估值可能更为准确。因此给公司估值也要结合其他方法使用，但这对认知能力的要求极高。作为普通投资者掌握好一种方法就够了，以后的慢慢学吧。

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