什么是撮合交易，撮合交易的缺点和规则详解？-营销圈

什么是撮合交易，撮合交易的缺点和规则详解？

用户投稿 • 2022年5月1日 am5:55 • 网络资讯 • 阅读 2342

做投资，首先要了解其交易规则。 什么是撮合交易，撮合交易的缺点和规则详解？

电子交易系统

随着电子交易系统的普及，撮合成交是我国国内期货交易所与证券交易所的为买卖双方达成交易的重要方式。

撮合成交是指买卖双方将交易买卖的意向（交易委托），报送到交易所，由交易所按一定的原则进行配对，由交易所记录成交信息，并反馈交易结果。

国内期货交易所每隔500毫秒汇总成交情况，形成行情报价，推送到行情软件，全市场由此可以得到公开的价格信息。因此1秒内，我们至多看到2笔成交情况，这就是撮合成交的结果反馈。

具体来讲，期货市场有两种撮合成交机制：

一、集合竞价

集合竞价是指对一段时间内接受的买卖申报一次集中撮合的竞价方式。

国内期货市场只有开盘集合竞价，发生在开盘交易的前5分钟，其中前4分钟为指令申报时间，后1分钟为集合竞价撮合时间。

比如说无夜盘的商品是上午8:55-9:00，无夜盘的商品是下午20:55-21:00，股指国债期货是上午9:25-9:30。不像股票，期货是没有收盘集合竞价的。

集合竞价遵循“最大成交量“原则。高于集合竞价产生的价格的买入申报全部成交；低于集合竞价产生的价格的卖出申报全部成交；等于集合竞价产生的价格的买入或卖出申报，根据买入申报量和卖出申报量的多少，按少的一方的申报量成交。开盘集合竞价中的未成交申报单自动参与开市后竞价交易。

若有多个价位满足最大成交量原则，则开盘价取与前一交易日结算价最近的价格；新上市合约开盘价取与挂牌基准价最近的价格。

二、连续竞价

连续竞价是指对买卖申报逐笔连续撮合的竞价方式。适用期货交易时间的除集合竞价的其他时段。

连续竞价遵循“价格优先、时间优先”原则。成交价格是买入价(bp)、卖出价(sp)、前一成交价(cp)中的居中的一个。当bp≥sp≥cp，则最新成交价=sp;当bp≥cp≥sp，则最新成交价=cp;当cp≥bp≥sp，则最新成交价=bp。

当遭遇涨跌停板时，这时遵循“平仓优先、时间优先”原则。（注意平当日新开仓位不适用平仓优先原则）

可见撮合成交是期货市场最重要的规则之一

理解这个规则可以回答许多具体问题：比如说，下的买卖单子为什么不成交？如何设置止损单、条件单才有保障？

做投资，我们经常会看行情图，行情图就是成交结果的时间排列。我们也特别关注最新价，最新价代表市场上最近达成的一笔交易结果。很多投资者认为只要自己按相同的价格委托下单就肯定能成交。但如果理解上面的撮合成交机制，就明白了这一想法是错误的。其实最可能成交的价格是对手价，比如说卖一价（针对想买入的）。在不活跃合约上，最新价和对手价往往差距很大。

但有时遇到按卖一价委托（针对想买入的）也不会成交，这是由于网络系统的延时，可能我们的单子报进去前，对手价可能已经不存在了，消失的对手价可能被其他投资者（竞争者）先行成交了，或者被投资者（对手方）自己撤销了。这就会发生我们按对手价委托报单也不会立即成交的情况，而会变成挂单、排队。这在价格波动比较频繁的合约上比较容易发生。

所以为了保证委托肯定成交，有时人们会用市价单指令。市价指令是指不限定价格的、按照当时市场上可执行的最优报价成交的指令。但市价指令也有缺点，在不活跃合约、不活跃时段往往会导致成交价偏离理想价过大，市场上几次大的乌龙指就是市价指令造成的。

一般老到的投资者使用超价指令，就是在对手价基础上超1个点、2个点报价，增加成交的概率，同时又保障成交价不偏离理想价太多（滑点可控）。

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